Demikian juga dengan Peter Lynch yang terkenal dengan perhitungan mengandalkan rasio PEG (Price Earning to Growth). Dari sini saya akan menggabungkan antara metode Buffet-Munger dengan Peter Lynch yang dikenal dengan nama Value Growth Investing. Tentunya dengan beberapa modifikasi untuk disesuaikan dengan kondisi market Indonesia.
1. Menentukan High Predictability Rank (Apa itu? bisa anda baca disini dan disini).
Disini saya menggunakan teknik ranking pada semua perusahaan yang ada di BEI dengan rumus sebagai berikut: => Rank (Operating Margin) + Rank (3 years average Operating Income).Data saya ambil 3 tahun terakhir, kerena:
- Market Indonesia terlalu cepat berfluktuatif terhadap rumor, sehingga data 3 tahun terakhir saya anggap lebih mewakili ekspektasi pasar.
- Banyak emiten yang datanya out of range jika di ambil 5 tahun kebelakang sehingga menjadi tidak valid, range 3 tahun saya rasa cukup untuk pasar Indonesia meskipun idealnya 5 tahun.
Setelah mendapatkan hasil, emiten di urutkan dari jumlah rank terkecil hingga terbesar. Ranking digolongkan sebagai berikut:
- 1-20 = 5-stars
- 21-100 = 4-stars
- 101 - 200 = 3-stars
- 201-300 = 2-stars
- > 300 = 1-star
2. Menentukan kriteria Value Growth Investing
Kriteria umum:
- Perusahaan memiliki MOAT atau daya saing yang baik. Biasanya ini ditandai dengan
- ROE ≥ 20% - Best
- 10% < ROE < 20% - Pass
- 5% < ROE < 10% - Warning
- ROE < 5% - Fail
- DER < 1, angka ini berkategori mutlak, sebab yang kita ingin beli sahamnya adalah perusahaan yang sehat secara rasio keuangan terhadap hutang. Rasio ini dikecualikan terhadap emiten bank dan keuangan lainnya.
- Rasio PER < 17x, PBV < 3.5x dan PEG < 1. Mengapa PER dibawah 17x? bukan 15x atau 12x seperti analisa konservatif?. Disini saya memodifikasi berdasarkan kondisi market Indonesia yang sangat in-efficient, dimana ekspektasi pasar sangat tinggi terhadap saham-saham bagus sehingga hampir semua saham yang tergolong bagus memiliki rasio harga yang cukup mahal jika kita memakai asumsi PER 12x.
NB: Asumsi PER < 12x hanya akan dipakai pada saat kondisi market crash.
Kriteria khusus:
- Market Cap diatas 2 trilyun
- Revenue atas 330 milyar (baca: disini)
- Current Ratio di atas 1, angka ini mutlak karena kita menginginkan perusahaan yang memiliki aset lancar lebih tinggi dari kewajiban lancarnya. Rasio ini dikecualikan terhadap emiten bank dan keuangan lainnya.
- Pertumbuhan rata-rata Net Income 3 tahun terakhir (3 years Average Net Income) ≥ 10%
- Pertumbuhan rata-rata Income before Tax (Ebit) 3 tahun terakhir (3 years average Ebit) ≥ 10%
- Operating Margin (Operating profit / Revenue) (baca: disini) ≥ 10%
- Earning Yield diatas 5%. Yield obligasi 10 tahun pemerintah Indonesia = 8.3%, sehingga:
- 5% ≤ Earning Yield ≤ 8.3% - Best
Hasil lengkap screening saham dengan Value Growth Investing adalah sebagai berikut:
Symbol | Market Capital (B) | Current Ratio (Quarter) | EBIT (Avg: 3 Year) | Net Income (Avg: 3 Year) | Operating Profit/Revenue | PE Ratio (TTM) | PBV | PEG | Earning Yield (ttm) | ROE (TTM) | DER (Quarter) | Rank Predictable | Value Growth Screening |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
BSDE | 33,874 | 2.49 | 54.39% | 65.63% | 49.53% | 8.21 | 1.90 | 0.15 | 7.86% | 23.20% | 0.25 | 5-Stars | OK |
LPCK | 6,473 | 2.78 | 46.19% | 48.52% | 52.43% | 7.26 | 2.20 | 0.16 | 13.21% | 30.34% | 0.02 | 5-Stars | OK |
PWON | 20,901 | 1.41 | 82.57% | 93.56% | 49.32% | 8.51 | 3.22 | 0.10 | 8.08% | 37.77% | 0.77 | 5-Stars | OK |
BBNI | 102,927 | 0 | 21.93% | 22.78% | 40.13% | 9.18 | 1.72 | 0.42 | 11.56% | 18.71% | 0 | 4-Stars | OK |
CTRS | 5,284 | 1.29 | 41.27% | 46.88% | 34.34% | 10.26 | 1.91 | 0.25 | 11.05% | 18.65% | 0.14 | 4-Stars | OK |
BBRI | 263,763 | 0 | 18.05% | 17.14% | 36.63% | 10.79 | 2.75 | 0.60 | 10.63% | 25.49% | 0 | 4-Stars | OK |
BMRI | 232,155 | 0 | 16.35% | 17.51% | 34.85% | 11.56 | 2.25 | 0.71 | 11.22% | 19.46% | 0 | 4-Stars | OK |
PGAS | 104,238 | 2.72 | 16.74% | 14.87% | 27.54% | 12.40 | 2.67 | 0.74 | 9.80% | 21.54% | 0.72 | 4-Stars | OK |
ASGR | 2,623 | 1.99 | 23.24% | 23.11% | 13.18% | 9.54 | 2.76 | 0.41 | 11.98% | 28.90% | 0.04 | 3-Stars | OK |
MNCN | 27,481 | 9.59 | 18.97% | 18.08% | 39.06% | 16.58 | 2.96 | 0.87 | 8.09% | 17.87% | 0.37 | 4-Stars | OK |
SSIA | 4,799 | 1.82 | 20.36% | 17.26% | 16.51% | 7.91 | 1.65 | 0.39 | 13.05% | 20.90% | 0.49 | 3-Stars | OK |
BFIN | 4,071 | 0 | 12.20% | 11.97% | 42.23% | 6.63 | 1.09 | 0.54 | 22.42% | 16.40% | 0 | 4-Stars | OK |
CTRA | 20,398 | 1.67 | 51.40% | 59.78% | 34.28% | 15.39 | 2.67 | 0.30 | 8.04% | 17.35% | 0.56 | 5-Stars | OK |
LPKR | 25,155 | 4.98 | 55.39% | 53.21% | 32.29% | 9.58 | 1.45 | 0.17 | 9.84% | 15.12% | 0.63 | 4-Stars | OK |
PANS | 3,636 | 0 | 21.40% | 21.14% | 62.56% | 11.92 | 2.66 | 0.56 | 10.11% | 22.33% | 0 | 4-Stars | OK |
MTLA | 3,100 | 2.59 | 26.23% | 19.61% | 40.20% | 11.31 | 1.56 | 0.43 | 11.93% | 13.80% | 0.36 | 4-Stars | OK |
DART | 2,419 | 2.02 | 70.68% | 85.62% | 42.87% | 5.72 | 0.73 | 0.08 | 14.77% | 12.68% | 0.43 | 5-Stars | OK |
BEST | 3,917 | 3.87 | 44.82% | 48.42% | 57.49% | 10.42 | 1.34 | 0.23 | 9.58% | 12.87% | 0.52 | 5-Stars | OK |
PNIN | 3,051 | 0 | 15.26% | 11.19% | 13.43% | 3.18 | 0.37 | 0.21 | 9.80% | 11.71% | 0 | 3-Stars | OK |
AMFG | 3,125 | 6.15 | 10.20% | 10.82% | 15.54% | 6.58 | 0.99 | 0.64 | 28.25% | 15.04% | 0 | 3-Stars | OK |
CTRP | 3,598 | 1.76 | 35.54% | 35.42% | 39.23% | 9.11 | 0.83 | 0.26 | 10.03% | 9.08% | 0.74 | 4-Stars | OK |
DILD | 6,064 | 1.29 | 38.58% | 45.27% | 29.59% | 14.17 | 1.35 | 0.37 | 7.50% | 9.50% | 0.42 | 4-Stars | OK |
MDLN | 6,517 | 1.33 | 93.94% | 97.68% | 36.22% | 12.98 | 1.18 | 0.14 | 10.41% | 9.11% | 0.68 | 5-Stars | OK |
NISP | 14,084 | 0 | 20.88% | 20.96% | 22.23% | 10.33 | 0.92 | 0.49 | 12.87% | 8.89% | 0 | 4-Stars | OK |
MAYA | 7,031 | 0 | 36.04% | 36.50% | 14.76% | 16.31 | 2.03 | 0.45 | 8.94% | 12.47% | 0 | 4-Stars | OK |
BTPN | 21,162 | 0 | 12.50% | 9.79% | 20.62% | 11.42 | 1.79 | 0.91 | 11.72% | 15.69% | 0 | 3-Stars | OK |
ELSA | 3,722 | 1.56 | 104.67% | 119.38% | 10.17% | 8.80 | 1.42 | 0.08 | 12.05% | 16.18% | 0.19 | 4-Stars | OK |
NRCA | 2,284 | 1.92 | 21.01% | 51.28% | 6.47% | 8.10 | 2.15 | 0.39 | 9.96% | 26.60% | 0.02 | 3-Stars | OK |
JRPT | 13,131 | 1.21 | 27.43% | 27.79% | 42.39% | 16.99 | 3.22 | 0.62 | 5.82% | 22.02% | 0 | 4-Stars | OK |
INTP | 77,398 | 7 | 12.98% | 13.58% | 30.44% | 14.64 | 3.01 | 1.13 | 8.56% | 20.58% | 0 | 4-Stars | NO |
SMGR | 72,661 | 2.19 | 11.68% | 12.34% | 25.75% | 13.32 | 2.86 | 1.14 | 8.79% | 21.48% | 0.16 | 4-Stars | NO |
PJAA | 3,824 | 0.77 | 13.43% | 13.25% | 26.37% | 17.07 | 2.50 | 1.27 | 7.67% | 14.66% | 0.33 | 4-Stars | NO |
TOTO | 3,765 | 2.33 | 9.23% | 10.44% | 18.66% | 12.51 | 3.18 | 1.36 | 10.24% | 25.43% | 0.12 | 3-Stars | NO |
Bisa kita lihat di atas hanya ada 29 saham yang lolos screening dengan Value Growth Investing, ini menandakan bahwa dari 430 saham di BEI, bahkan tidak ada setengahnya yang memiliki prospek pertumbuhan cepat dengan harga yang wajar. Apakah ini menandakan market Indonesia sudah over-valued? atau ekonomi yang melambat dari 3 tahun lalu?
*Bahkan perusahaan sekelas APPLE pun sahamnya dijual dengan PER 15.71x, masih dibawah rata-rata industrinya itu sendiri, kebayang kan bagaimana in-efficientnya market Indonesia?
Perlu di cermati bahwa saham-saham yang tidak lolos screening value growth investing memiliki kekurangan pada PEG, diantaranya INTP, meskipun sekilas terlihat bagus, namun memiliki PEG di atas 1, artinya rasio harga terhadap laba (PER) di atas nilai pertumbuhannya, yang berindikasi pasar sudah overestimated. Jika kedepannya kenaikan harga sahamnya tidak bisa diimbangi oleh pertumbuhannya akan sangat rentan terkena dampak kejatuhan. Begitu pula untuk SMGR, PJAA dan TOTO.
Mumpung IHSG sedang bergelora sehingga sangat sedikit ide investasi yang bisa di bahas, silahkan anda gabungkan dengan analisa internal anda sendiri sebelum memutuskan untuk membeli saham. Untuk detail lebih lengkap perhitungan rasio-rasio keuangan saham, silahkan klik disini
Untuk menghitung harga wajar saham dan nilai intrinsik klik disini
Salam Investasi
Disclaimer on: Keputusan untuk membeli saham merupakan keputusan anda sendiri tanpa ada paksaan pihak manapun. Kami tidak memiliki hak, wewenang dan tanggung jawab apapun atas setiap keputusan investasi yang anda ambil
Wah, luar biasa pak..ini yang saya cari, kebanyakan blog hanya mengulas dari sisi keilmuan saja, cara menghitung dll, tapi jarang sekali yg menampilkan stock pickingnya. Biasanya berbayar :))
BalasHapusThanks pak, ternyata wonderfull company masih ada ya yg dijual di batas wajarnya
BalasHapusBagaimana dgn SRIL mas? aku rasa valuasinya udah masuk kok
BalasHapusSRIL debt to equity nya di atas 1, coba cek lagi 😊
Hapusplus piutang ke pihak berelasi besar
HapusPak, apakah angka 10% enggak terlalu kecil utk prediksi pertumbuhan?
BalasHapusDi kondisi sekarang, perusahaan bisa bertumbuh 10% sudah termasuk bagus pak, memang idealnya di atas 15% atau bahkan 20%, tapi klo pakai angka ideal. gak ada emiten yg masuk di list pak
HapusMemang ada benarnya pak, ekonomi lagi lesu
Hapusterima kasih
Pak Ryo terima kasih selalu untuk infonya pak. Pak saya masih newbie jadi mungkin pertanyaan saya aga tidak masuk akal. Saya notice kalo saham macam ASII kepentingan non-pengendali nya sangat signifikan. Bagaimana cara adjust EBIT-nya supaya take into account kepentingan non-pengendali? Dan perlukah di adjust (eg EBIT x [laba bersih milik entitas induk] / [laba bersih] )? Terima kasih sebelumnya
BalasHapusDalam penyusunan lapkeu, yang di selisihkan kepada non pengendali adalah laba bersih komprehensif, sy blm pernah baca ada EBIT yg diselisihkan kpd non pengendali krn non pngendali tidak perlu tahu laba sblm pajak atw laba operasional, mereka hanya tahu beres laba bersih krn posisi mreka memang tinggal trima beres. Jdi sy kira tdk perlu ada adjustment
HapusMungkin maksudnya kepentingan non-pengendali adalah anak prusahaan dr ASII, shingga tidak pnya wewenang dlm hal analisa laba, shingga yg diatribusikan hny hak nya saja, tentunya stelah dipotong pajak dsb, shingga Ebit tdk brpengarih lgsg kpd kepentingan non pngendali, ibaratnya Ebit merupakan hitungan yg belum final
HapusHalo pak, bahasan yang menarik kalau sy perhatikan mayoritas didominasi property ya? dan consumer malah gak ada sama sekali, bgaimana itu pak?
BalasHapusArtinya 1. booming property 3 thn lalu hingga kini belum habis, pembuktian bhwa org indonesia selalu gandrung akan investasi property. 2. Consumer terjadi overestimated dr pasar, krn menganggap consumer bisnis yg gak ada matinya, toh laju bisnis dr consumer sebenernya gt2 aja, naik tapi lajunya biasa saja
HapusThanks alot pak
HapusSetuju sama komentar Wendy Lim diatas, biasanya yang seperti ini berbayar..andaikan berbayarpun saya masih mau kok
BalasHapusPak, di list atas, ada BEST pak, saham kesukaan saya, kapan dibahas khusus nih pak? - anton-
BalasHapusterima kasih bro Ryo, sangat bermanfaat, boleh saya share link postingan ini?
BalasHapusSilahkan mas mangamsi, dengan senang hati jazzakillahu khairan :)
HapusMas Roy, sangat bagus dan membuka wawasan saya tentang screening saham. Ijin ikut belajar melalui blog ini. Tks dan salam, Budi W
BalasHapusSama sama pak budi 😊
HapusMas Ryo, blog baru yang mencuri perhatian, isinya bernas..teruskan pak utk mencerdaskan kita-kita ini yang masih rakus dan gak sadar diri..
BalasHapusThanks - Himawan S